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2006-2016 年中國棉花供需平衡表（單位：萬噸）

在收儲導(dǎo)致價(jià)差拉大、國內(nèi)紡企競爭力削減的背景下，棉花政策轉(zhuǎn)為目標(biāo)價(jià)格調(diào)整。參照中國棉花信息網(wǎng)的解釋，“目標(biāo)價(jià)格政策是在市場形成農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的基礎(chǔ)上，釋放價(jià)格信號引導(dǎo)市場預(yù)期，通過差價(jià)補(bǔ)貼保護(hù)生產(chǎn)者利益的一項(xiàng)農(nóng)業(yè)支持政策；主要內(nèi)容包括取消棉花收儲、對新疆棉花實(shí)行目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼及完善補(bǔ)貼方式等”。目標(biāo)價(jià)格政策的核心在于保障棉農(nóng)收益、穩(wěn)定棉花供給，引導(dǎo)市場化定價(jià)機(jī)制回歸。2014-2016年在棉花目標(biāo)價(jià)格改革試點(diǎn)過程中，新疆先后出臺了三份實(shí)施方案細(xì)則，根據(jù)市場情況調(diào)整了目標(biāo)價(jià)格水平，完善了棉花種植面積統(tǒng)計(jì)和產(chǎn)量預(yù)測、籽棉交售范圍統(tǒng)計(jì)、補(bǔ)貼資金撥付時(shí)間和依據(jù)等細(xì)則。

2013年以來我國綜合用棉量基本保持在年均800萬噸的水平，棉價(jià)差高企背景下以低支進(jìn)口紗為代表的間接用棉比例提升；供給端，在差別化目標(biāo)價(jià)補(bǔ)貼政策引導(dǎo)下，棉花種植的區(qū)域結(jié)構(gòu)逐步向新疆轉(zhuǎn)移，收益下行致棉農(nóng)植棉意愿持續(xù)降低；需求端，出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷背景下外需影響漸弱，考慮到人均棉花纖維消費(fèi)量仍可提升、棉花內(nèi)需空間廣闊；在植棉意愿降低壓縮棉花供給的背景下，供不應(yīng)求情況或?qū)⒊掷m(xù)，儲備棉輪出成為彌補(bǔ)應(yīng)季棉花供需缺口的主要方式。近期棉價(jià)差收窄顯著緩解紡企成本端壓力、棉紗線生產(chǎn)企業(yè)競爭優(yōu)勢逐步恢復(fù)，新疆紗線逐步替代低支進(jìn)口紗，棉花消費(fèi)的區(qū)域結(jié)構(gòu)逐步由內(nèi)陸向新疆轉(zhuǎn)移；隨著新疆紗線產(chǎn)能釋放，棉花出疆比例將不斷降低，粗略估算1,800萬紗錠滿產(chǎn)情況下疆內(nèi)棉花消耗量或超過250萬噸、占2016年新疆棉花產(chǎn)量的70%；若未來進(jìn)口紗線被新疆紗線完全替代，不考慮國儲棉輪出、樂觀估計(jì)棉花供需缺口將較2016年進(jìn)一步擴(kuò)大179萬噸。受拋儲政策規(guī)則影響、去庫存階段“政策市”特征顯著；不考慮棉紗線進(jìn)口替代，預(yù)計(jì)減弱；在國內(nèi)外棉價(jià)差貼近歷史低點(diǎn)、棉粘價(jià)差及棉滌價(jià)差均處于低位的背景下，考慮到棉花消費(fèi)由低支外紗的間接替代向新疆回流、而差異化目標(biāo)價(jià)政策壓縮內(nèi)地棉農(nóng)植棉意愿，供需缺口將長期存在、棉價(jià)步入上行周期。從短期來看，拋儲政策為關(guān)鍵影響因素，考慮到今年拋儲開始較早，相對于去年競拍底價(jià)相對現(xiàn)貨價(jià)格更明顯的價(jià)格優(yōu)勢以及紡企原材料低庫存背景下強(qiáng)烈的補(bǔ)庫需求，今年拋儲期間棉價(jià)較難重現(xiàn)去年的暴漲行情；在終端需求弱復(fù)蘇背景下，考慮到供需缺口及紡企配棉需求，預(yù)計(jì)新棉上市前棉價(jià)走勢前弱后強(qiáng)、震蕩上行。