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　　今年以來，人民幣經(jīng)歷一輪“超級行情”，從年初的6.5一路漲到6.25，最近一周又出現(xiàn)下挫，目前在岸人民幣報6.2965。人民幣匯率年內(nèi)已經(jīng)升3.29%。


　　人民幣的漲勢讓不少外貿(mào)企業(yè)感受到了明顯壓力。


　　據(jù)華夏時報報道，在以羊毛衫聞名的浙江桐鄉(xiāng)，不少工廠已經(jīng)門戶緊閉。


　　紡織行業(yè)本來利潤就不高。一些工廠主說，當時接單的時候匯率是6.8，交單的時候匯率成了6.5，而現(xiàn)在，6.2到6.3的匯率讓他們不敢結(jié)匯。


　　一家紡織廠的負責人彭波說:“匯率一天一變，不敢報價，單也不敢接，不少工人離職，還不如提前放假過年?！?br />

　　不僅是在紡織業(yè)，在一些高附加值行業(yè)，人民幣大幅升值同樣帶來壓力。


　　由于電子行業(yè)高度依賴進口原材料、向海外出口成品，海外市場占比較大，對外匯市場波動敏感。據(jù)證券日報統(tǒng)計，20家左右的電子行業(yè)公司已預告匯兌損失將對去年業(yè)績產(chǎn)生影響，涉及LED行業(yè)、集成電路、電子組裝等領域。


　　針對人民幣雙向彈性波動增強，外匯管理局曾在去年十月指出:


　　隨著人民幣匯率波動性逐漸提高，匯率風險管理對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的重要性更加突出，但國內(nèi)一些企業(yè)對于匯率套期保值的意識仍有待增強:一是需客觀看待匯率風險，有的企業(yè)缺乏“風險中性”概念，習慣于押注升值或貶值的單邊方向，以主觀的市場判斷替代嚴謹?shù)娘L險管理。二是需正確看待套期保值，有的企業(yè)不愿意支付費用進行套期保值，或者是將套期保值當作賺錢的工具，忽視了其鎖定匯率不確定性對企業(yè)主業(yè)利潤形成沖擊的避險本質(zhì)功能。


　　面對人民幣開年以來的大漲，華爾街見聞曾援引中金梁紅團隊的話說:


　　在貨物貿(mào)易層面，由于對美國市場的依賴度較高，電子、紡織、家具、汽車、機械、玩具及鞋類等行業(yè)出口商的利潤率可能承壓。


　　在服務貿(mào)易層面，香港和澳門的旅游收入對人民幣升值可能最為敏感，而日本和美國的旅游業(yè)也在一定程度上受益。過去一年多來，中國居民的名義收入加速上升，疊加目的地貨幣兌人民幣明顯貶值，大幅提振了以當?shù)刎泿庞媰r的中國游客的“購買力”。


　　從財務損益的角度看，美元債務占比較高的公司有望在升值中受益，而此前大量“囤積”美元的公司/行業(yè)可能會面臨較大的匯兌損失。據(jù)我們分析，外幣外債發(fā)行較多的行業(yè)包括金融、地產(chǎn)、能源、電力和航空等行業(yè)。另一方面，我們認為外匯“囤積”較多的很可能是中國幾個出口占比最大的行業(yè)。