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全球有機(jī)硅龍頭陶氏化學(xué)近日宣布，為保證產(chǎn)品的正常供應(yīng)，將提高有機(jī)硅密封膠、灌封膠、硅凝膠、熱界面材料、電子膠粘劑等多類(lèi)有機(jī)硅制品價(jià)格，漲價(jià)幅度最高達(dá)15%！

供需緊張下有機(jī)硅原料價(jià)格大漲，整條產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格傳導(dǎo)順暢：有機(jī)硅自16年下半年開(kāi)始進(jìn)入景氣周期，DMC產(chǎn)品價(jià)格較18年年初已上漲21%以上，較17年年初接近翻倍。并且我們判斷在19年年底前無(wú)新增項(xiàng)目投放，表觀需求穩(wěn)健增長(zhǎng)的情況下，有機(jī)硅高景氣有望貫穿未來(lái)2年。短期來(lái)看，目前企業(yè)庫(kù)存已經(jīng)處于低位，6月多家龍頭企業(yè)有檢修計(jì)劃，疊加山東會(huì)議影響，我們預(yù)計(jì)開(kāi)工率環(huán)比5月將會(huì)進(jìn)一步下降，此次陶氏化學(xué)宣布提價(jià)的產(chǎn)品均為有機(jī)硅下游制品，表明從原料到下游價(jià)格傳導(dǎo)順暢，供需持續(xù)緊張下有機(jī)硅價(jià)格易漲難跌，Q2龍頭公司業(yè)績(jī)同環(huán)比有望繼續(xù)快速上漲，繼續(xù)推薦龍頭公司【新安股份、三友化工、東岳集團(tuán)(港股)】。

重申我們對(duì)周期子行業(yè)龍頭觀點(diǎn)：近期受到市場(chǎng)整體調(diào)整影響，我們前期重點(diǎn)推薦的周期龍頭標(biāo)的均有一定回調(diào)，但我們始終強(qiáng)調(diào)在行業(yè)景氣及龍頭公司盈利持續(xù)向上的情況下，粘膠、有機(jī)硅、PA66、VD3、醋酸、染料、氯堿等子行業(yè)進(jìn)入大級(jí)別周期拐點(diǎn)的邏輯并未發(fā)生改變，經(jīng)過(guò)調(diào)整后再次迎來(lái)良好的買(mǎi)入機(jī)會(huì)，繼續(xù)堅(jiān)定推薦！

供需改善是我們看好周期龍頭的核心原因：全球范圍從16年開(kāi)始多個(gè)化工子行業(yè)海外裝置多次遭遇不可抗力，老舊裝置進(jìn)入淘汰階段，多個(gè)子行業(yè)的供給端出現(xiàn)了全球性的收縮，國(guó)內(nèi)在供給側(cè)改革和環(huán)保的影響下供給端受到的沖擊還會(huì)持續(xù)，而化工下游需求相對(duì)剛性，存在自身的景氣周期，預(yù)計(jì)整體化工周期行業(yè)將維持較高的景氣中樞，盈利的持續(xù)性要更好，波動(dòng)幅度也相對(duì)更加平緩。

環(huán)保趨嚴(yán)的大趨勢(shì)對(duì)化工行業(yè)影響較大：對(duì)于環(huán)保存在問(wèn)題的企業(yè)和化工園區(qū)，短時(shí)間內(nèi)難以解決，這些都會(huì)影響化工企業(yè)生產(chǎn)甚至整個(gè)園區(qū)化工企業(yè)的開(kāi)工負(fù)荷，并且處罰力度空前。因此我們認(rèn)為許多化工子行業(yè)未來(lái)幾年在新增產(chǎn)能和自身行業(yè)開(kāi)工率都會(huì)持續(xù)的受到環(huán)保趨嚴(yán)的影響，小企業(yè)降低負(fù)荷甚至關(guān)停將成為常態(tài)，中長(zhǎng)期來(lái)看利好子行業(yè)的龍頭。

Q2來(lái)看龍頭企業(yè)的盈利環(huán)比還有望繼續(xù)改善，此輪回調(diào)后動(dòng)態(tài)估值將再次處于歷史的底部區(qū)域，優(yōu)質(zhì)龍頭公司將迎來(lái)全面的估值修復(fù)行情。

繼續(xù)從景氣行業(yè)及龍頭公司角度推薦：【三友化工、花園生物、新安股份、神馬股份、華魯恒升、萬(wàn)華化學(xué)、浙江龍盛、華誼集團(tuán)、中泰化學(xué)、魯西化工，繼續(xù)整體推薦煉化板塊(桐昆股份、恒逸、恒力、榮盛)，同時(shí)建議繼續(xù)關(guān)注東岳集團(tuán)(港股)等】。

成長(zhǎng)股繼續(xù)推薦【新綸科技、光華科技、國(guó)恩股份、飛凱材料】等估值與業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性匹配的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期、產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)、國(guó)際油價(jià)暴跌、新項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期等。