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自5月中旬以來，國內(nèi)外期現(xiàn)貨棉價出現(xiàn)了大幅上漲，不僅儲備棉100%的成交，而且成交價格居高不下。受此影響，儲備棉輪出底價不斷上漲，短短半個月時間，輪出底價漲幅就達(dá)到了5.6%。

從5月16-29日，短短10個交易日，鄭棉主力合約出現(xiàn)三次漲停，截至到5月29日收盤價，1901主力較15日累計上漲2175元/噸，同時鄭棉紗上漲4040元/噸，漲幅分別為13.29%、17.26%。

據(jù)悉，此輪棉價大漲主要是受天氣變化劇烈、未來棉花產(chǎn)不足需和下游消費(fèi)支撐影響。

1棉價大漲帶來哪些影響？

河北滄州棉麻公司總經(jīng)理孫成存認(rèn)為，期貨價格連續(xù)上漲不僅提高了儲備棉成交率而且競拍激烈。

盡管市場現(xiàn)貨資源充足，但優(yōu)質(zhì)棉資源少、價格高、現(xiàn)貨采購存在一定壓力。河北力科紡織有限公司供應(yīng)科于書章說，公司以生產(chǎn)中高端產(chǎn)品為主，新疆棉要求長度在28.5mm以上，強(qiáng)力在27cN/tex以上，當(dāng)前采購優(yōu)質(zhì)現(xiàn)貨有一定困難，截至目前也只競買了1000多噸儲備新疆棉。

棉價大漲對下游紡企的銷售也造成了不小的影響。

河北華興紡織有限公司總經(jīng)理李永興表示，現(xiàn)在企業(yè)銷售很順暢，基本沒有庫存。總體上人們對棉價上漲有所預(yù)期，但是上漲過快對下游造成一定影響。盡管棉價上漲會帶動下游市場漲價，但時間會慢一點，比如每噸棉花價格漲了1000多元，紡織企業(yè)就只能分步來調(diào)整紗線價格，需要考慮下游客戶的接受度。雖然鄭紗也上漲了幾千元，但在棉紗現(xiàn)貨市場遠(yuǎn)遠(yuǎn)未達(dá)到這個漲幅，企業(yè)觀望心態(tài)加重。

2棉價上漲之后迎來回調(diào)

6月4日，在禁止貿(mào)易商參與儲備棉競拍和增加紡織企業(yè)進(jìn)口配額的消息傳出后，棉花期貨大幅下跌。6月5日，鄭棉強(qiáng)勢跌停，兩日累計跌幅超千點。

儲備棉方面，6月5日，中國儲備棉管理有限公司計劃掛牌出庫銷售儲備棉3萬噸，實際成交2.26萬噸，成交75%，成交均價14598元/噸，下跌832元/噸，折3128價格 16254元/噸，下跌453元/噸。

外棉方面，美國德克薩斯州出現(xiàn)降雨的消息讓ICE棉花也是沖高回落，內(nèi)外跌幅疊加下，火熱的棉花開始降溫。

雖然棉花上漲近有減產(chǎn)、遠(yuǎn)有供求缺口的基本面支撐，但短期內(nèi)漲幅確實過大，理性回歸對于棉花行業(yè)和種植戶都是雙贏結(jié)局，但后期繼續(xù)緩慢爬升的趨勢還將延續(xù)。

3政策頻出是價格下跌的主要誘因

一方面，輪出政策規(guī)定2018年6月4日起至本年度輪出結(jié)束，儲備棉輪出交易僅限紡織用棉企業(yè)參與競買，停止非紡織用棉企業(yè)參與競買。紡織用棉企業(yè)購買的儲備棉，僅限于本企業(yè)自用，不得轉(zhuǎn)賣。

另一方面，中國棉花協(xié)會發(fā)文呼吁行業(yè)預(yù)警，并與有關(guān)部門溝通，將通過增發(fā)進(jìn)口棉配額等其他措施增加市場供應(yīng),這些措施明顯都在增加棉花的供給量，目的就是給連續(xù)上漲的棉價降溫。從全球棉花供求關(guān)系來看，2018年國內(nèi)外均不存在供給缺口，如果通過政策來增加供給量，那么國內(nèi)價格將逐步回歸理性。

4棉紡廠的利潤減少反映需求減弱

據(jù)分析，3月份以來紡紗利潤逐步回升，棉花價格越低利潤越高，正是棉紗的需求旺盛帶動了棉花的需求，即使棉花在3-5月份之間還仍在不斷摸底階段。隨后棉花價格大漲，棉紗價格也隨著不斷上調(diào)，但在最近一周中，棉紗價格出現(xiàn)滯漲，下游需求明顯減弱，加上棉花價格仍在快速上漲，從數(shù)據(jù)上來看，部分棉紗品種的利潤開始出現(xiàn)虧損，反應(yīng)出下游承接能力不強(qiáng)。棉紗價格尚未站住，緊接著就是棉花價格出現(xiàn)大跌行情。有業(yè)內(nèi)人士分析，如果以棉紡廠模擬利潤來預(yù)測棉花漲跌趨勢，那么棉價在5月底就應(yīng)該調(diào)整。

5棉價未來走勢不會改變

從基本面來看，棉花播種時就遇到了大風(fēng)、低溫等天氣，產(chǎn)量和質(zhì)量相比于去年將會有所下降，但USDA預(yù)測全球消費(fèi)量將增長3.9%，達(dá)到歷史新高，產(chǎn)銷缺口在5月份報告中首次出現(xiàn)，將是2018/19年度供求關(guān)系出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點的基礎(chǔ)。隨著中國棉花去庫存不斷進(jìn)行，棉花具備牛市的條件，因此再回到這波棉花起點幾乎不可能。

如果以棉花期貨技術(shù)分析來看，此波棉花期貨自16000元/噸上漲，當(dāng)時的持倉量為59萬手，至最高19000元/噸時持倉量為145萬手，新增加的86萬手持倉成本約在17500元/噸，目前多頭仍有盈利，如果后期跌到17500元/噸附近時，那么解套的空頭和浮虧的多頭將會爭奪更加激烈。既然認(rèn)為棉花今年已經(jīng)具備了牛市的基礎(chǔ)，那么17000元/噸以下做多的機(jī)會將會來臨。

近期棉花市場大幅上漲勢必會損害棉花產(chǎn)業(yè)鏈的利益，政策的及時雨暫時澆滅了上漲的勢頭，但如果從全球的棉花供給角度來看，國內(nèi)的這些政策不會影響棉花年度供應(yīng)和消費(fèi)，趨勢可能只是暫時放緩而不是終止。