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隨著近年來聚酯上游產(chǎn)能規(guī)模不斷加大，需求心態(tài)趨于保守，貨源陷入轉(zhuǎn)嫁至下游而并非實(shí)質(zhì)消化“怪圈”，近日市場(chǎng)亦陷入需求乏力價(jià)格頻跌“死胡同”。就當(dāng)前市場(chǎng)現(xiàn)狀來看，聚酯及下游均恐慌于價(jià)格頻頻下挫，且因價(jià)格底位難料，而避險(xiǎn)情緒主導(dǎo)下，市場(chǎng)難持有力需求支撐，而陷入無量進(jìn)一步跌價(jià)怪圈。由此可見，價(jià)格止跌、行情反轉(zhuǎn)，本質(zhì)仍待有力需求支撐。

1、對(duì)原料的需求不再博弈，已陷入庫(kù)存轉(zhuǎn)嫁“怪圈”

雖然紡織市場(chǎng)迎來階段性好轉(zhuǎn)，但織造廠家對(duì)原料采購(gòu)還是持比較謹(jǐn)慎的態(tài)度，主要是不敢也不能，一方面是迫于資金壓力，不敢大批量囤原料，另外一方面也是出于對(duì)行情的考量。除非有大行情出現(xiàn)，但是可能性不大，所以還是靈活購(gòu)買原料比較靠譜。

據(jù)市場(chǎng)了解，當(dāng)前紡織企業(yè)普遍持有原料備貨但不囤貨，而即使持有補(bǔ)貨需求，亦或于月末前后或庫(kù)存殆盡市場(chǎng)而再行補(bǔ)單，由此可見，隨著上游聚酯產(chǎn)能規(guī)模不斷加大，積極銷貨，控制庫(kù)存，維系及穩(wěn)定客源成為操作主線，而紡織企業(yè)對(duì)其觀市，而保守采購(gòu)之余，即使聚酯工廠有力督促銷貨，其貨源亦多為轉(zhuǎn)嫁至下游，成為下游原料庫(kù)存?zhèn)湄?，隨之織造企業(yè)消化該部分庫(kù)存，同時(shí)使得聚酯工廠場(chǎng)內(nèi)交投相較平淡，而聚酯工廠則繼續(xù)保持生產(chǎn)，剛需交投下，進(jìn)入新一輪庫(kù)存積累階段怪圈。

2、上游原料“空軍集結(jié)”，沖擊滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)

滌綸長(zhǎng)絲的跌價(jià)一定程度上源于整個(gè)上游產(chǎn)業(yè)鏈的同步跟跌，自從下半年以來，隨著浙石化等PX大廠的投產(chǎn)，整個(gè)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈就畫風(fēng)突變，PX價(jià)格一蹶不振，利潤(rùn)已回到65個(gè)月之前，而PTA頹勢(shì)蔓延，價(jià)格亦跌回兩年前。而后續(xù)不管是PX亦或是PTA、乙二醇，都存在大量裝置投產(chǎn)的預(yù)期，供大于求現(xiàn)象比較突出，也成為了抑制行情上漲的關(guān)鍵，這從成本面上對(duì)滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)形成了沖擊。

3、為什么去庫(kù)區(qū)的PTA抵擋不住價(jià)格下跌的趨勢(shì)？

其實(shí)，這段時(shí)間去庫(kù)預(yù)期對(duì)PTA價(jià)格的提振效果是偏差的。PTA供應(yīng)端：裝置檢修增加，供應(yīng)量降幅表現(xiàn)明顯，隨著新裝置投產(chǎn)臨近，下游工廠采購(gòu)心態(tài)平和。需求端來看，聚酯負(fù)荷短期仍維持在較高水平，產(chǎn)銷一般，庫(kù)存上升趨勢(shì)，且現(xiàn)金流也有壓縮，不排除部分工廠后期降負(fù)計(jì)劃。未來隨著新裝置投產(chǎn)以及需求面走弱預(yù)期臨近，PTA中長(zhǎng)期價(jià)格仍偏弱。考慮到目前PTA加工利潤(rùn)已經(jīng)很窄，預(yù)計(jì)價(jià)格下行的速度不會(huì)很快。

總的而言，如今聚酯產(chǎn)業(yè)鏈“按兵不動(dòng)”，誰都不敢輕易撥動(dòng)漲價(jià)這跟弦！自十月以來，受國(guó)際原油大跌拖累，市場(chǎng)價(jià)格重心高位回落后持續(xù)低位盤整，市場(chǎng)交投難有明顯起色。且市場(chǎng)存在供需失衡預(yù)期，導(dǎo)致價(jià)格再度探底。僅靠終端階段性回暖而對(duì)原料采購(gòu)并不買賬不足以帶動(dòng)市場(chǎng)走向反彈。因此短期來看，筆者認(rèn)為持續(xù)性利好難覓，市場(chǎng)供應(yīng)面壓力依然較大。