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安踏體育用品有限公司(以下簡稱“安踏體育”)今天(1月14日)發(fā)布公告稱，1月13日收盤后，公司與ANLLIANCapital、經(jīng)辦人就建議發(fā)行可換股債券簽訂認(rèn)購協(xié)議，安踏此次可換股債券為五年期，發(fā)行本金規(guī)模高達(dá)10.025億歐元(約合76.55億元人民幣)，初始換股價(jià)格為每股105.28港元。

　　安踏體育表示，債券發(fā)行可為公司提供額外資金，以較低成本償還其現(xiàn)有債務(wù)及優(yōu)化其財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步增強(qiáng)公司營運(yùn)資本以及可能加強(qiáng)公司股本基礎(chǔ)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，安踏體育可轉(zhuǎn)債發(fā)行主要用于幾個方面，一是償還并購Amer的8.5億歐元貸款，原利率為2.3%；二是補(bǔ)充營運(yùn)資金；三是一般公司用途。此次可轉(zhuǎn)債的發(fā)行能夠優(yōu)化安踏體育原有的債務(wù)結(jié)構(gòu)，節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用，同時(shí)能夠給公司日常運(yùn)營帶來資金支持。

　　安踏體育早前對外公布了Amer未來發(fā)展藍(lán)圖，公司指引Amer未來4-5年收入復(fù)合增速達(dá)10%-15%，利潤增速將高于收入增速，經(jīng)測算，2020年起Amer將開始為集團(tuán)貢獻(xiàn)正利潤。安踏體育初步規(guī)劃，未來5年AmerSports的收入復(fù)合增長率達(dá)到10-15%，考慮到安踏及AmerSports前期需要時(shí)間開拓新市場、調(diào)整運(yùn)營架構(gòu)，預(yù)計(jì)未來兩年AmerSports仍維持在高單位數(shù)收入增速。

　　而安踏體育及AmerSports對于未來五年的發(fā)展計(jì)劃主要集中于以下幾點(diǎn)：一是聚焦于品牌組合中的大品牌，以Arc’teryx,Salomon及Wilson為主，擴(kuò)大其鞋服品類，致力于發(fā)展成為收入規(guī)模達(dá)到10億歐元的品牌；二是加快零售布局及DTC(線下零售+電子商務(wù))占比，增加超過2倍的全球自營零售店鋪，加快發(fā)展電商渠道，計(jì)劃復(fù)合年增長率30-40%；三是重點(diǎn)發(fā)展中國及美國市場，中國市場自營門店數(shù)量增加至現(xiàn)有5-8倍、收入增長至現(xiàn)有4倍；美國市場收入增長至現(xiàn)有規(guī)模的1.5倍；四是把握運(yùn)動時(shí)尚的趨勢，調(diào)整三大重點(diǎn)品牌的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，在保持品牌專業(yè)性基因的基礎(chǔ)上，增加產(chǎn)品系列，延伸生活化的使用場景。

　　而從上市公司數(shù)據(jù)看，2019年以來運(yùn)動品牌中，安踏多品牌卡位準(zhǔn)確，乘Fila運(yùn)動時(shí)尚之風(fēng)，驅(qū)動營收持續(xù)高增長。

　　天風(fēng)證券分析師呂明認(rèn)為，安踏體育2019年業(yè)績保持持續(xù)快速增長主要有幾個原因：一是集團(tuán)各品牌銷售表現(xiàn)良好，導(dǎo)致收益增長超過35%。預(yù)計(jì)公司安踏主品牌實(shí)現(xiàn)中雙位數(shù)增長，F(xiàn)ILA品牌保持快速增長，預(yù)計(jì)在50%以上；Descent和Kingkow等業(yè)務(wù)的零售貢獻(xiàn)持續(xù)增加；二是安踏體育的經(jīng)營利潤率相較2018年繼續(xù)提高，主要系：毛利率較高的零售業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)占比提高，及經(jīng)營開支占收入的比重相對穩(wěn)定(費(fèi)用率穩(wěn)定)。預(yù)計(jì)2019年安踏品牌維持穩(wěn)健增長，F(xiàn)ILA維持相對高增長。預(yù)計(jì)2019年安踏品牌流水中雙位數(shù)增長，F(xiàn)ILA整體流水50%以上增長，其他品牌中Descente流水有望達(dá)到8-10億元，若不考慮合營公司虧損，2019年全年公司歸母凈利潤預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)不少于59億元，相比2018年增長超過45%。