日韩激情av在线|久操精品视频|国产精品乱码久久|www.五月婷婷.,欧美激情A片ⅩXXⅩ,国产精品视频专区,99在线精品免费视频

行業(yè)動(dòng)態(tài)信息

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布最新經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，6月份全國(guó)CPI同比上漲1.9%。其中，城市上漲1.8%，農(nóng)村上漲1.9%；食品價(jià)格上漲0.3%，非食品價(jià)格上漲2.2%；消費(fèi)品價(jià)格上漲1.5%，服務(wù)價(jià)格上漲2.4%。7月10日，特朗普政府公布擬對(duì)約2000億美元中國(guó)產(chǎn)品加征10%的關(guān)稅清單。據(jù)中國(guó)紡織品進(jìn)出口商會(huì)統(tǒng)計(jì)，該清單覆蓋1000余個(gè)紡織服裝產(chǎn)品稅號(hào)，包括紡織原料、紗線(xiàn)和面料、地毯、工業(yè)用紡織品、皮革和毛皮服裝、帽類(lèi)及手套等，涉及中國(guó)對(duì)美紡服出口總額的22.6%，約103億美元，約2萬(wàn)家出口企業(yè)受影響。受關(guān)稅下調(diào)影響，Burberry繼Louis Vuitton、Gucci和愛(ài)馬仕之后下調(diào)內(nèi)地成衣手袋產(chǎn)品的零售價(jià)。

原材料方面，棉價(jià)外漲內(nèi)跌。2018年7月13日，328中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)16192元/噸，較上周下跌0.19%；CotlookA指數(shù)98.45美分/磅，較上周上漲6.89%。本周棉紗價(jià)格小幅下跌。2018年6月12日，中國(guó)紗線(xiàn)價(jià)格指數(shù)CYIndex JC40S收于26920元/噸，與上周持平；CYIndex C32S收于23830元/噸，較上周下跌0.04%；CYIndex OEC10S收于14600元/噸，較上周下跌0.34%?；w類(lèi)原材料漲跌不一。粘膠長(zhǎng)絲37750元/噸(+0%)，粘膠短纖14700元/噸(-0.81%)；滌綸短纖8790元/噸(-0.11%)、滌綸POY 9390元/噸(1.24%)、滌綸DTY 10900元/噸(+0.46%)。棉紗期貨價(jià)格回升，持倉(cāng)數(shù)、成交量繼續(xù)回落。截至2018年7月13日，棉紗指數(shù)收于25021.1658元/噸，較上周上漲2.24%.持倉(cāng)數(shù)4010手，較上周末減少11.13%.周成交總量32330手，較上周成交總量減少18.33%。

需求方面，CPI,PPI：CPI衣著類(lèi)當(dāng)月同比上漲1.10%(前值1.10%)。PPI衣著類(lèi)當(dāng)月同比上漲0.30%(前值0.3%)。進(jìn)出口數(shù)據(jù)：6月份，我國(guó)進(jìn)出口總額2.49萬(wàn)億人民幣，同比增速4.3%，較五月份同比增速減少4.3個(gè)百分點(diǎn)。其中紡織紗線(xiàn)、織物及制品出口額同比增加10.58%，服裝及衣著附件出口金額同比增加0.69%，鞋類(lèi)出口金額同比減少1.45%。

人民幣匯率方面，本周人民幣延續(xù)貶值態(tài)勢(shì)，人民幣兌美元匯率中間價(jià)從7月6日6.6339上升至7月13日6.6727，人民幣兌美元匯率周貶0.59%，年升1.59%，7月以來(lái)累計(jì)貶值0.83%。近期人民幣貶值趨勢(shì)，繼續(xù)利好紡織服裝企業(yè)的出口業(yè)務(wù)。

本周研究總結(jié)

1.四維透視本土品牌崛起之“道”——化妝品系列研究之一

2.開(kāi)潤(rùn)股份：中報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期，自有品牌快速發(fā)展增長(zhǎng)動(dòng)能足

標(biāo)的推薦

年初以來(lái)，紡服板塊龍頭海瀾、森馬漲幅亮眼，我們認(rèn)為主要是2016Q4以來(lái)一直向好的基本面、估值持續(xù)調(diào)整至底部帶來(lái)的預(yù)期差。在零售高景氣度背景下，品牌龍頭企業(yè)聚焦品牌+渠道+營(yíng)銷(xiāo)變革，不斷修煉內(nèi)功，我們認(rèn)為，龍頭已進(jìn)入一輪新的高質(zhì)量成長(zhǎng)期。在近期市場(chǎng)波動(dòng)比較大的情況下，我們建議配置強(qiáng)防御性龍頭。

主線(xiàn)一：精選賽道，堅(jiān)守龍頭！

1、運(yùn)動(dòng)板塊：重點(diǎn)關(guān)注安踏體育

(1)市場(chǎng)空間大，增長(zhǎng)步入快車(chē)道。2017年運(yùn)動(dòng)鞋服市場(chǎng)規(guī)模突破2000億元，2012-17CAGR達(dá)8.8%。

(2)競(jìng)爭(zhēng)格局良好，龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)。運(yùn)動(dòng)鞋服強(qiáng)功能性，進(jìn)入壁壘及行業(yè)集中度較高，利好龍頭。

(3)我們看好多品牌齊發(fā)力，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)彈性及確定性高的運(yùn)動(dòng)龍頭安踏體育。

2、童裝板塊：重點(diǎn)關(guān)注森馬服飾

(1)消費(fèi)升級(jí)疊加二胎紅利，童裝市場(chǎng)高速增長(zhǎng)。2017年我國(guó)童裝市場(chǎng)規(guī)模為1796億元，受益于二胎政策全面開(kāi)放和消費(fèi)升級(jí)大趨勢(shì)，2012-17年童裝市場(chǎng)CAGR達(dá)11.14%。

(2)行業(yè)集中度上升，龍頭優(yōu)勢(shì)顯著。2017年，我國(guó)童裝品牌CR5、CR10分別為8.5%、14.9%，較2012年分別提升2.1pct、3.5pct，近年呈穩(wěn)步集中趨勢(shì)。

(3)森馬服飾旗下巴拉巴拉深耕大眾市場(chǎng)，整合TCP與Kidiliz集團(tuán)，金字塔品牌矩陣搭建完成，童裝龍頭地位再次穩(wěn)固，供應(yīng)鏈及品牌優(yōu)勢(shì)凸顯。

3.羽絨服板塊：重點(diǎn)關(guān)注波司登

(1)羽絨行業(yè)規(guī)模穩(wěn)步提升。2017年羽絨服市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到963.5億元，2022年預(yù)期穩(wěn)步上升至1621.8億元，CAGR達(dá)11%。

(2)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，龍頭集中度高。波司登為國(guó)內(nèi)羽絨服第一品牌，2015財(cái)年波司登旗下品牌市占率合計(jì)達(dá)26.2%。上游因環(huán)保等因素集中度提升，中小品牌受困成本壓力得以出清，龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)。

(3)我們看好調(diào)整逐步到位，業(yè)績(jī)穩(wěn)健復(fù)蘇，品牌、渠道、供應(yīng)鏈多維發(fā)力的羽絨服龍頭波司登。

主線(xiàn)二：細(xì)分領(lǐng)域挖掘小而美標(biāo)的

1、中高端品牌：(1)16Q4以來(lái)迎來(lái)復(fù)蘇，消費(fèi)者線(xiàn)下為主粘性高，受益于傳統(tǒng)百貨渠道回暖，龍頭構(gòu)建多品牌矩陣逐步見(jiàn)效。(2)我們看好“股權(quán)激勵(lì)+員工持股+店長(zhǎng)制”三層激勵(lì)到位，六大品牌漸趨成熟，品牌運(yùn)營(yíng)能力獲驗(yàn)證的安正時(shí)尚。

2、家紡板塊：(1)受益于三四線(xiàn)城市消費(fèi)升級(jí)，帶動(dòng)家紡行業(yè)17年規(guī)模同增6.5%至2168.3億元。17年以來(lái)原材料成本上升壓縮中小企業(yè)生產(chǎn)空間，龍頭市長(zhǎng)率進(jìn)一步提升。(2)家紡產(chǎn)品具標(biāo)品屬性，電商發(fā)力迅猛。2017年家紡龍頭羅萊、水星、富安娜線(xiàn)上營(yíng)收增速超35%。(3)我們看好電商團(tuán)隊(duì)先發(fā)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)，品牌定位中檔，渠道深耕三四線(xiàn)市場(chǎng)的水星家紡。

3、化妝品板塊：(1)人均收入增長(zhǎng)，行業(yè)逐步擴(kuò)張。得益于中產(chǎn)階級(jí)的壯大及人均可支配收入的提高，2017年中國(guó)美容與個(gè)人護(hù)理市場(chǎng)規(guī)模同增9.6%至3615億元，位居世界第二，2012-17年CAGR達(dá)7.7%。(2)“品牌+研發(fā)+營(yíng)銷(xiāo)+渠道”齊發(fā)力，本土品牌崛起加速。本土品牌持續(xù)縮小與國(guó)外品牌研發(fā)差距，借助線(xiàn)上渠道降低營(yíng)銷(xiāo)門(mén)檻，助力本土品牌形象重塑，且加速推進(jìn)產(chǎn)品高端化，依靠粉絲經(jīng)濟(jì)提升品消費(fèi)粘性。我們推薦與國(guó)際品牌定位及渠道布局錯(cuò)位的珀萊雅；多品類(lèi)延伸且具備較強(qiáng)品牌力的上海家化。

4、上游棉紡：(1)中國(guó)增發(fā)棉花進(jìn)口配額、中美貿(mào)易加征關(guān)稅清單相繼公布，中美貿(mào)易戰(zhàn)再起波瀾，棉價(jià)影響短期分化。一方面增發(fā)滑準(zhǔn)稅配額數(shù)量80萬(wàn)噸，消除紡織企業(yè)對(duì)新棉上市前皮棉供給不足的擔(dān)心，短期市場(chǎng)供給量增加，國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)降溫。另一方面中國(guó)是美棉出口主要目的國(guó)，7月6日起中國(guó)對(duì)美棉加征關(guān)稅，將短期抑制國(guó)際棉價(jià)上漲。(2)長(zhǎng)期供給偏緊促進(jìn)棉價(jià)穩(wěn)步上升，我國(guó)儲(chǔ)備棉輪出結(jié)束后，國(guó)庫(kù)預(yù)計(jì)將降至300多萬(wàn)噸，同時(shí)對(duì)美棉加征關(guān)稅，以及增發(fā)配額或?qū)⑥D(zhuǎn)向采購(gòu)澳棉、西非棉、巴西棉以及中亞棉等其他國(guó)棉花，將助推棉價(jià)。(3)我們看好具競(jìng)爭(zhēng)壁壘，成本轉(zhuǎn)嫁能力強(qiáng)，棉花庫(kù)存充足的色紡紗雙寡頭華孚時(shí)尚和百隆東方，以及包芯紗龍頭且具估值修復(fù)空間的天虹紡織。